|
شاخص کل بورس تهران روز گذشته با رشد 307 واحدی بیشترین رشد خود را در اسفندماه به ثبت رساند. با پایان فشار فروش فصلی اسفند در معاملات دوشنبه افزایش تقاضای سهام، رشد 4/ 0 درصدی شاخص را به دنبال داشت. در این میان نمادهایی از گروههای مختلف مانند پالایشیها، کانههای فلزی، تامین آب و برق به حمایت از شاخص کل برآمدند.
نسبت قیمت به درآمد بازار (P/ E با مبنای محاسباتی سازمان بورس) در شرایط کنونی همچنان در مرز 7 واحد قرار دارد. در حالیکه میانگین یک سال گذشته شاخص مقادیر بالاتری را برای این نسبت نشان میدهد به نظر میرسد رشد دیروز بازار به دنبال بازپسگیری مقادیر پیشین است. از سوی دیگر همچنان بازدهی مورد انتظار بازار با نرخهای سود در بازار کمریسک توان رقابت ندارد. در این شرایط انتظار برای بهبود سودآوری شرکتها به خصوص گروه کالایی با ثبات قیمت کنونی کالاها در بازار جهانی وجود دارد اما از طرفی همچنان نسبت به پایداری قیمتها در سطوح کنونی تردید وجود دارد. با تمام این موارد به نظر میرسد بورس در سال 96 نسبت به سال جاری بتواند عملکرد بهتری داشته باشد.
تفاوتهای بازاری و بنیادی 95 و 96
برای مقایسه روند بازار در سالی که گذشت با سال آتی باید به چند نکته توجه کرد. نخست اینکه بورس تهران سال جاری را پس از یک رالی پرشتاب 3 ماهه آغاز کرد. به دنبال رشدهای هیجانی بازار در زمستان 94، شاخص کل سال گذشته را در سطوح بیش از 80 هزار واحدی به پایان رساند. گرچه در روزهای نخست سال جاری نیز شاهد ادامه مسیر صعودی شاخص بودیم اما مطابق با انتظارات در جدال با عوامل بنیادی شاخص مسیر نزولی در پیش گرفت. در این میان صنایعی که بیشترین هیجان را در سهماه پایانی سال گذشته تجربه کردند با نزول خود بیشترین فشار را بر شاخص وارد کردند (بهطور مثال خودروییها). میانگین قیمت به درآمد بورس در آغاز سال حدود 5/ 7 بود. بازار در حالی در ابتدای 95 چنین نسبتی از قیمت به درآمد را به خود گرفته بود که با توجه به وضعیت بازار جهانی و همچنین فضای موجود پیشبینیهای سودآوری شرکتها خوشبینانه عنوان میشد. با این حال رشد بازارهای جهانی از سودآوری شرکتهای کالایی حمایت کرد. از سوی دیگر بورس 95 برای نخستین بار نشانههایی از بحران بانکی را در اقتصاد کشور به نمایش گذاشت. به این ترتیب از سمت گروه بانکی شوکهایی به نماگر بورس وارد شد. شاخص بازارهای کالایی نیز رشدهای قابل توجهی را به ثبت رساندند و در بزرگترین گروه بورسی (کالاییها) نشانههای مثبت سودآوری مشاهده شد.
اثر «فد» بر بازارهای کالایی
نتیجه نشست بانک مرکزی آمریکا موسوم به فدرال رزرو که از روز گذشته آغاز شده است در ساعات پایانی امشب منتشر میشود. در حالیکه اتفاق نظر بر افزایش نرخ بهره آمریکا در این نشست وجود دارد، کارشناسان جهانی به پیشخور شدن اثر این موضوع در بازار جهانی اشاره دارند. با این حال در دو بار قبل که فدرال رزرو نرخ بهره این کشور را افزایش داده با وجود انتظارات موجود شاخص دلار با رشد مقطعی مواجه شده است. در شرایط کنونی نیز با افزایش نرخ بهره احتمال واکنش مثبت ارزش دلار در بازار جهانی وجود دارد که این موضوع میتواند بر شاخص بازارهای کالایی فشار وارد کند. در این میان مهمتر از تصمیم فدرال رزرو برای افزایش نرخ بهره که در شرایط کنونی قطعی به نظر میرسد، نظر اعضای این کمیته برای آینده نرخ بهره حائز اهمیت است. انتظار برای افزایش سهباره نرخ بهره در سال 2017 وجود دارد. در این شرایط ارسال سیگنالهایی از ادامهدار بودن رشد نرخ بهره در سال جاری میلادی میتواند با حمایت از ارزش دلار، ثبات شاخص دلار را به دنبال داشته باشد. در نتیجه ضعف سایر ارزها در برابر دلار ، افت قیمت کالا را به دنبال خواهد داشت. البته باید به سایر عوامل اثرگذار مانند وضعیت اقتصاد بزرگترین مصرفکننده کالای جهان نیز توجه داشت. در این خصوص امیدواری به ثبات رشد اقتصادی چین از عوامل حمایتی روز گذشته بازار کالایی بود.
در بازار چه گذشت؟
ترافیک بلوک در پایان سال 95
در ادامه روزهای قبل در معاملات دیروز نیز شاهد تعداد بالای جابهجاییهای بلوکی سهام بودیم. حدود 361 میلیون سهم از پتروشیمی جم بهصورت بلوکی روی میز عرضه گذاشته شد. این بلوک که از سوی سرمایهگذاری صندوق بازنشستگی به فروش رفت در ماه گذشته بهصورت بلوکهای خرد از سرمایهگذاری نفت و گاز تامین (تاپیکو) و همچنین صندوق با درآمد ثابت آرمانشهر خریداری شده بود. علاوه بر بلوک پتروشیمی جم، بلوک فنرسازی خاور، سایپا، سایپا دیزل، بانک ملت، پالایش نفت بندرعباس نیز روز گذشته معامله شد. با حذف معاملات بلوکی، ارزش معاملات دیروز بازار سهام به170 میلیارد تومان که رشد 7 درصدی را نسبت به دوشنبه نشان میدهد. حجم معاملات نیز رشد 33 درصدی را در مقایسه با روز دوشنبه تجربه کرد.